上市/非上市报告：买量增87%，近一年股价指数增长约100%(上市非上市公司的区别)

近日，伽马数据发布了《2025中国上市/非上市游戏企业竞争力报告》，经过大量数据研究和用户调研，本次报告重点关注的问题及部分成果如下：

2024年全球收入TOP50上市游戏企业中34%来源于中国

2024年全球头部中国上市游戏企业7成收入增长，高出海外22.1个百分点

2024年主要上市游戏企业中，44%的企业进行分红、22.7%股息率超过3%

2025年上半年，主要上市游戏企业滚动市盈率中位数为21.6

2024年A股主要上市游戏企业中，31.8%进行回购、13.6%进行高管增持

2024年主要上市游戏企业中，超6成游戏净利润下降

2025年上半年头部移动游戏IP联动次数达43次，同比增长65.4%

2025年上半年流水TOP100移动游戏买量成本增长86.6%

头部小程序游戏83.5%来自非上市游戏企业

2025年上半年头部“老牌游戏IP”手游9成来自上市游戏企业

2025年上半年Steam国产端游7成流水来自上市游戏企业

中国上市游戏企业竞争现状

资本层面：估值修复但依然低估，回购、增持积极管理市值

估值修复但依然低估

数据来源：伽马数据(CNG)

注：“全球头部上市游戏企业”指2024年全球收入TOP50上市游戏企业，下同。

数据来源：伽马数据(CNG)

注：游戏收入统计期间为2024年全年，市值为2025年6月30日单日。若非交易日，则顺延至其后第1个交易日。

“估值修复但依然低估”的现象，在对比海外、国内企业的过程中均有体现。海外体现在与进入2024年全球收入TOP50上市游戏的对比中，这一点在市盈率层面表现的最为明显，不论在哪个游戏收入的区间量级之中，中国企业的市盈率水平都普遍更低，市盈率超30的企业占比更是大幅低于海外企业27.5个百分点。相对于全球其他地区，中国上市游戏企业的估值或存在低估状况。

数据来源：伽马数据(CNG)

注：计算方法为将起始月份各板块股价均设为净值“1”，后续月份根据市场实际增长情况变化而变化。